Yatırım dünyasında kaosun panzehiri, şansa değil sisteme güvenmektir. Bir muhasebe profesyonelinin disipliniyle bakıldığında, portföyünüzdeki hisse senetleri sadece fiyatı yükselince satılacak varlıklar değil, düzenli nakit akışı üretebilen “finansal gayrimenkuller”dir. Bu yazımızda, elinizdeki hisselerden nasıl “kira” (opsiyon primi) toplayabileceğinizi, yani Covered Call stratejisini inceleyeceğiz.
Bu makale yalnızca eğitim amaçlı olup hiçbir şekilde yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
Giriş: Hisse Senetlerini Kiraya Vermek
Covered Call (Teminatlı Alım Opsiyonu), halihazırda sahip olduğunuz hisse senetlerinin üzerine alım opsiyonu satarak anında nakit kazanç elde etme yöntemidir.
Bunu somutlaştırmak için gayrimenkul dünyasından bir örnek verelim: 100.000 dolarlık bir eviniz olduğunu düşünün. Bir yatırımcı size gelip 2.000 dolar (prim) ödüyor ve şu hakkı satın alıyor: “Gelecek 45 gün boyunca bu evi benden 110.000 dolara (strike) satın alma hakkım olsun”.
- Eğer evin fiyatı 110.000 doların altında kalırsa; yatırımcı hakkını kullanmaz, ev sizde kalır ve aldığınız 2.000 dolar yanınıza kâr kalır. Bu, mülkünüzden aldığınız bir “kira” gibidir.
- Eğer evin fiyatı 150.000 dolara çıkarsa; yatırımcı hakkını kullanır, evi sizden 110.000 dolara satın alır. Siz kârınızı realize edersiniz ancak 110.000 doların üzerindeki artışı kaçırmış olursunuz.
Sistem Nasıl Çalışır? (Adım Adım)
Stratejiyi kaos üretmeden kurmak için şu sistemli adımları takip etmelisiniz:
- Varlık Sahipliği: Her bir opsiyon kontratı için portföyünüzde genellikle 100 adet hisse senedi bulundurmanız gerekir.
- Opsiyon Satışı (Writing): Elinizdeki bu hisseleri teminat göstererek (covered), belirli bir kullanım fiyatından satma sözü verirsiniz.
- Prim Tahsilatı: Bu sözü verdiğiniz anda piyasa size bir “opsiyon primi” öder; bu rakam hemen hesabınıza geçer.
Ömür Boyu Aidatsız Kart
Enpara’da Havale/EFT ücreti de yok.
Finansal özgürlüğe ilk adımı masrafları keserek atın.
ℹ Bu link üzerinden yapılacak başvurular blogun sürdürülebilirliğine katkı sağlar.
Vade Sonu Yol Ayrımı: Üç Olası Senaryo
Covered Call sisteminde vade sonu geldiğinde, hissenin piyasa fiyatı ile sizin belirlediğiniz Strike (Kullanım) fiyatı karşı karşıya gelir ve şu sonuçlar doğar:
| Senaryo | Prim Durumu | Hisse Durumu | Toplam Portföy Etkisi |
|---|---|---|---|
| Hisse < Strike | Net kâr olarak kalır. | Hisseler sizde kalır. | Maliyet (Cost Basis) düşer. |
| Hisse > Strike | Net kâr olarak kalır. | Hisseler satılır (Atanma). | Kâr, Strike + Prim ile sınırlanır. |
| Hisse = Strike | Net kâr olarak kalır. | Genellikle atanır. | Hisseler strike fiyatından nakde döner. |
Fiyatın strike fiyatının altında kaldığı durumda, kazanç primle sınırlıdır. Dayanak varlık fiyatı %50 değer kaybetse dahi hisseler atanmayacak, yalnızca primler kazanç durumunda kalacaktır. Muhasebesel anlamda maksimum kazanç primle sınırlı, maksimum zarar ise sınırsızdır.
Atanma (Assignment) Durumunda Kontrol Sizde: Pozisyon Nasıl “Roll” Edilir?
Eğer hisse fiyatı strike seviyesini geçerse ve hisselerinizi elden çıkarmak istemiyorsanız, pozisyonu “roll” (yuvarlama) yaparak vadenizi ileriye taşıyabilirsiniz. Bu işlemde mevcut opsiyonu zarar/kar ile geri alıp (buy to close), daha ileri vadeli ve tercihen daha yüksek strike fiyatlı yeni bir opsiyon satarsınız. Bu sayede hem atanmayı engeller hem de ek prim toplamaya devam edebilirsiniz.
Hangi Hisselerle Güvenli Bir Sistem Kurulur?
Sistemin sürdürülebilirliği için şu kriterler kritiktir:
- Blue-Chip Şirketler: Gerçekten sahip olmak ve tutmak isteyeceğiniz, finansalları güçlü ve nakit akışı sağlam şirketleri (Apple, Nvidia vb.) seçmelisiniz.
- Nötr-Boğa Beklentisi: Hisse senedinin yatay veya hafif yükseliş eğiliminde olması idealdir.
- Vade ve Strike Seçimi: Genellikle 30-45 günlük vadeler tercih edilir çünkü zaman erimesi (Theta) bu dönemde satıcı lehine hızlanır. Strike fiyatı ise genellikle hissenin cari fiyatının biraz üzerinde (OTM) seçilir.
Muhasebe Notu: Vergi ve Temettü
Sistemli yatırımcılar için Covered Call, “Üçlü Gelir” (değer artışı + temettü + opsiyon primi) modelidir. Ancak şu iki teknik detayı unutmamalısınız:
- Vergilendirme: Kazanılan opsiyon primleri, vergisel anlamda “menkul sermaye iradı” olarak değerlendirilir ve ilgili mevzuata göre vergiye tabidir.
- Temettü Uyumu: Hisse senedi temettü dağıttığında fiyatı temettü miktarı kadar düşer; bu durum opsiyon primlerini de etkiler.
Sonuç: Çarkın Parçalarını Birleştirmek
Covered Call, elinizdeki varlığı atıl tutmak yerine onu çalıştıran bir sistemdir. Bir önceki yazımızda incelediğimiz Cash Secured Put (CSP) stratejisiyle “hisseyi ucuza alırken” para kazanmıştık. Bu yazımızda ise “hisseye sahipken kira toplamayı” öğrendik.
Peki, bu iki sistemi birleştirip sonsuz bir döngü kurabilir miyiz? Bir sonraki yazımızda, bu iki stratejinin muazzam evliliği olan ve profesyonellerin “pasif gelir makinesi” olarak adlandırdığı “The Wheel” (Çark) stratejisini tüm detaylarıyla ele alacağız.
Kaynakça
- AAII Options Trading SIG. (2022). The Wheel Strategy.
- Charles Schwab. (2025). Options trading: Covered call strategy basics.
- Kantar, L. (2019). Opsiyon İşlemleri [Ders Notları].
- Mental Yatırım. (2024). Opsiyon Satarak Düzenli Pasif Gelir Sistemi? [Video]. YouTube.
- Midas Akademi. (2025). Opsiyon nedir? Opsiyon stratejileri.
- Olmstead, W. E. (t.y.). Options for the beginner and beyond: Unlock the opportunities and minimize the risks. Independent Investor, Inc.
- Options Industry Council (OIC). (2022). Covered calls and cash-secured puts.
- Sever, C. (2024). Profesyonellerin kullandığı pasif gelir döngüsü (Wheel stratejisi) [Video]. YouTube.
Emin Arslantaş sitesinden daha fazla şey keşfedin
Subscribe to get the latest posts sent to your email.
